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华泰证券:看好通信、新能源车、轨交板块

2018-12-16 14:13
来源: 华泰证券
编辑:东方财富网

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  今日焦点

  买方反馈(公募机构)

  大盘观点:

  由于对外围局势、国内经济下行的幅度等具有不确定性,大部分客户选择观望态度,认为市场对基本面预期较为一致,仍将在底部区域持续震荡盘整较长时间。

  但也有部分客户较为乐观,认为目前估值较低,短期根据估值选股,挑选出很多中游制造公司。

  行业观点:

  1、目前较为一致看好的仍在通信、新能源车、轨交板块;

  2、部分客户关注黄金等避险品种。

  晨会分享

  【金融沈娟(S0570514040002)/郭其伟(S0570517110002)】银行: 民企格局分化,信贷偏好待发力 (20181212)

  近期我们进行广深区域银行调研。市场当前对于股票质押、民企“一二五”新规、政府融资具有一定疑虑,调研反映总体风险可控。股票质押银行总体敞口较小,目前监管机构有组织地协调处置,总体风险可控。民企“一二五”融资目标目前主要为政策导向,银行仍以风险为核心准绳。政府融资收紧对于银行而言确有收缩融资需求,但政府融资规范有利于系统性风险控制,改善银行长期经营环境。调研银行风险偏好趋于谨慎。目前偏好一大一小,大为优质战略企业,小为经营性贷款客户。信贷储备量上有降,结构上基建项目仍为支撑,地产和中型民企融资缩减。资产质量总体平稳,信用风险抬头主要为流动性紧张,目前倾向采用技术手段化解,融资意愿提升仍有待政策发力与实体经济回暖。息差长期或下行,但短期银行资产负债调整有望支撑息差平稳,主要是零售资产相对高收益支撑以及同业资金成本处于低位。息差下行不意味着盈利能力下降,资产质量保持稳健有望形成收益支撑。理财子公司办法出台对于银行具有多重利好。股票投资有望成为超额收益新配置渠道,但短期内银行理财与公募基金仍将具有差异定位。非标投资虽边际放松,但回暖亦有待实体经济支撑。投行与银行卡中收预计成为非息收入重要支撑。当前环境下资本充足、零售转型成效凸显与资产质量相对稳健银行更具优势,我们推荐上海银行、光大银行、平安银行。

  【金融沈娟(S0570514040002)/郭其伟(S0570517110002)】银行: 社融继续走低,有待政策发力(20181212)

  11月社融存量同比增速继续回落,主要是表外融资持续拖累。11月社融增量较上月改善,向实体发放贷款与企业债券为主要支撑。从社融存量数据来看,前期监管刺激政策尚未传导为社融回暖实际支撑,未来有待财政与金融政策进一步协同发力。社融与货币增速均降至历史低位区间,银行板块近期持续横盘,未来政策发力有望推动社融修复与板块上行。我们推荐资本充足与零售转型突出标的,重点推荐上海银行、平安银行、光大银行。

  【有色李斌(S0570517050001)/邱乐园(S0570517100003)/孙雪琬(S0570518080006)】有色金属: 高科需求崛起叠加国产替代,景气确立(20181206)

  石英光学、机械和热学性能独特,广泛用于航空航天、半导体、核能激光等高端工业领域。2015全球石英市场超200亿元,我们预计2018-2020年全球石英材料需求分别为255/265/283亿元,增速分别是8%、4%、3%,以半导体、光通讯和航空航天等高端需求为主要增长。当前高纯石英砂以美国尤尼明、高端石英制品以迈图、贺利氏、东曹、3M等海外供应为主。受益于半导体产业向大陆转移,网络提速、5G等光通讯需求崛起,及国内航空航天和重大工程项目快速发展,石英需求向好叠加国产替代加速,建议关注菲利华、石英股份。

  【汽车谢志才(S0570512070062)/刘千琳(S0570518060004)/陈燕平(S0570518080002)】交运设备: 11月乘用车销量萎靡,新能源车逆市而上 (20181212)

  据乘联会数据,11月狭义乘用车零售202万台,同比-18.0%,累计零售2015.2万台,同比-4.0%。11月乘用车批发214.1万台,同比-16.3%,累计批发2107.7万台,同比-2.5%。我们认为乘用车销量出现持续同比下滑的主要原因有2017年高基数因素以及对经济悲观预期导致消费信心不足等原因。我们预计全年乘用车销量出现负增长概率较大,全年乘用车零售销量增速在-4.3%左右。11月狭义新能源乘用车批发增速高达63%。新能源乘用车在行业销量下行时仍逆市而上,成为乘用车市场增长核心动力,建议关注新能源汽车产业链相关标的。

  【固收张继强(S0570518110002)/张亮(S0570518110005)】固定收益研究: 财政支出加快,宽信用有待进一步疏通(20181212)

  本月金融数据显示财政支出在加快,但宽信用的核心在于重建微观激励机制和疏通融资渠道,降息等并不能解决这些问题。未来需要关注中央加杠杆的力度,非标投资标准能否放宽,以及房地产政策会否在一城一策框架下有所松动。未来一段时间是消息面的“超级月”,各种重磅消息纷至沓来,而自营盘为明年留空间的冲动和时不我待的配置压力仍会激烈博弈。债市整体仍处于安全阶段,长段配置价值有所弱化,但惯性和交易性价值仍存。密切关注上述宽信用的信号、利率债的供给扰动和拥挤交易信号。

(文章来源:华泰证券)

(责任编辑:DF010)

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